Finopedia

CAPM >

Многие аналитики, занимающиеся оценкой стоимости активов, устанавливают ставку дисконтирования (требуемый доход), используя формулу CAPM (capital asset pricing model), разработанную Уильямом Шарпом совместно с другими экономистами в 1960-х годах.

 

Объяснение

 

Модель оценки капитальных активов начинается с логического предположения, что доходность акций (дивиденды плюс прирост капитала) должна быть выше доходности казначейских облигаций выше. При этом, доходность более рискованного актива, как акции, менее стабильна и менее предсказуема. Минимальная доходность, которую потребуют инвесторы, имеет две составляющие:

1) доходности государственных ценных бумаг (это безрисковая норма прибыли)

2) премии за риск. Премия за рыночный риск – избыточная доходность, требуемая инвесторами за владение рисковыми активами.

 

Если отдельная акция имеет профиль риска схожий с фондовым рынком в целом, то требуемая премия за риск по этой акции совпадает с премией по всему индексу акций (бета равна 1). Однако, если акция является более рискованной или менее рискованной, чем рынок, ее премия корректируется с помощью фактора, известного как бета.

 

Согласно CAPM, требуемый доход от инвестиции ra  рассчитывается как сумма безрисковой процентной ставки и премии за риск. Премия за риск определяется как произведение премии за рыночный риск и коэффициента бета.

 

ra = rf + β x (rm – rf)

 

ra = требуемы доход от инвестирования в акцию

rf = безрисковая процентная ставка (в зависимости от ожидаемого периода инвестирования)

β = коэффициент бета, измеряет чувствительность или волательность акции относительно колебаний рынка

rm = доход диверсифицированного портфеля или всего рынка акций

rm – rf = премия за рыночный риск

Второй title
Модель оценки капитальных активов
Подписаться на CAPM